pg官网◈ღღ！口袋游戏◈ღღ。pg电子◈ღღ，这半年来◈ღღ，宇轩（化名）发现◈ღღ，泡泡玛特（POP MART）门店和机器人商店的数量变得越来越多◈ღღ，无论是在商场◈ღღ，还是地铁站◈ღღ。

　　与一般潮玩不同◈ღღ，泡泡玛特主要以“盲盒”形式售卖◈ღღ，这种方式让消费者在购买时充满未知与期待◈ღღ。走进一家泡泡玛特门店◈ღღ，面对众多IP专区◈ღღ，宇轩有些应接不暇◈ღღ。他先是找到想抽的IP专区◈ღღ，从一排盲盒中随机拿起一个◈ღღ。

　　不过天涯海阁论坛◈ღღ，这只是第一步◈ღღ，有“抽盒”经验的人往往会将手中的盲盒把玩一番◈ღღ。先摇一摇◈ღღ、再晃一晃◈ღღ，听盒内塑料包装发出的细微声响◈ღღ。宇轩也是如此◈ღღ，试图根据声响判断盒内是否为自己喜欢的IP款式或隐藏款◈ღღ。如果声响不对◈ღღ，他会再换一个继续摇◈ღღ，直到挑选出最可能的一个◈ღღ。

　　为了增加抽中心仪款式或隐藏款的概率◈ღღ，避免抽到重复玩偶◈ღღ，宇轩有时也会“端盒”◈ღღ，直接购买一整套泡泡玛特产品◈ღღ，价格最贵的要几千元◈ღღ，便宜的也要几百元◈ღღ。

　　年轻人对泡泡玛特的喜爱程度令人惊叹◈ღღ。有人一年花销高达近15万◈ღღ，有人靠“倒卖”潮玩日入2万◈ღღ。但背后的“大Boss”还是泡泡玛特◈ღღ，这届年轻人都让这家公司赚得盆满钵满◈ღღ。

　　2023年◈ღღ，公司营收破60亿大关◈ღღ，达63亿元◈ღღ，同比增长36.5%◈ღღ，净利润更是高达10亿元◈ღღ，是5年前的11倍◈ღღ。2024年◈ღღ，泡泡玛特发展势头愈加迅猛◈ღღ，仅上半年◈ღღ，净利润便达到10个亿◈ღღ。董事长兼CEO王宁更是表示◈ღღ，有信心在当年的营收超过100亿元◈ღღ。

　　截至1月13日收盘◈ღღ，泡泡玛特总市值达1133亿港元◈ღღ，这家让众多投资者大呼“看不懂”的公司pg电子模拟器网站◈ღღ，2020年港股上市时市值突破千亿后◈ღღ，在2022年暴跌至130亿港元◈ღღ。

　　李辉（化名）是北京某211大学的一名博士生◈ღღ，今年是读博的第4年◈ღღ，也是他入坑泡泡玛特的第4年◈ღღ。

　　最初接触泡泡玛特时pg电子模拟器网站◈ღღ，李辉就被如今在泰国大受欢迎的“顶流明星”LABUBU所吸引◈ღღ。“我买的第一个泡泡玛特就是LABUBU◈ღღ，当时为了买隐藏款花了八九百◈ღღ。”而如今◈ღღ，李辉在潮玩方面的消费金额已远超10万元◈ღღ。

　　在李辉房间的收藏架上◈ღღ，摆放着大大小小◈ღღ、各式各样的泡泡玛特◈ღღ。平常出门逛街或远门旅行时◈ღღ，他会带几个LABUBU◈ღღ，有时还会给它们拍照◈ღღ，“像是在养自己的孩子”◈ღღ。和大多数年轻人的想法一样◈ღღ，在李辉看来pg电子模拟器网站◈ღღ，“泡泡玛特能够提供情绪价值”◈ღღ。

　　彼时◈ღღ，韩国女团BLACKPINK成员Lisa在Instagram上连续三天晒出自己与LABUBU马卡龙盲盒的合影◈ღღ。要知道◈ღღ，Lisa在Instagram平台的粉丝数量超1亿◈ღღ，比泰国总人口还多出3000万pg电子模拟器网站◈ღღ。

　　这个看似不经意的举动引发潮玩圈的震动◈ღღ，原本售价约1000元人民币的LABUBU马卡龙盲盒◈ღღ，价格随即上涨至1500元以上◈ღღ。

　　自从LABUBU爆火◈ღღ，李辉逐渐发现◈ღღ，自己再也不能原价买到心仪LABUBU◈ღღ。他抱怨道◈ღღ：“溢价太高了◈ღღ，一个LABUBU大娃原价只要六百多◈ღღ，没火之前◈ღღ，有的花三四百就能买到◈ღღ，现在一个就要六七千◈ღღ。”

　　一个2024年初官方售价为599元的LABUBU联名款天涯海阁论坛◈ღღ，如今在二手平台标价高达一万多元◈ღღ，按照中国黄金基础价来算◈ღღ，约等于20多克黄金◈ღღ。

　　李辉不曾想到◈ღღ，不到一年时间◈ღღ，LABUBU溢价二十多倍◈ღღ，飙升速度堪比“坐过山车”◈ღღ。有时◈ღღ，泡泡玛特会限定地区发布◈ღღ。“一款在泰国发售的LABUBU马里奥◈ღღ，我花了一万多才买到◈ღღ。”

　　一些原本喜欢的款式◈ღღ，因二手市场炒作变得遥不可及◈ღღ，这种为了得到稀有款而不断加价的时刻◈ღღ，让李辉感到无奈◈ღღ。他开始意识到◈ღღ，泡泡玛特市场不再那么纯粹◈ღღ，更多的黄牛和投机者涌入这个圈子◈ღღ，让原本简单的收藏变得复杂起来◈ღღ。

　　对于二手市场的情况◈ღღ，王宁曾坦言并不关心◈ღღ，“所有商品◈ღღ，只要有二级市场◈ღღ，就说明这个商品本身就属于一个有魅力的品类◈ღღ，不是所有商品都能到二级市场转卖的◈ღღ。”

　　在产业分析师张书乐看来◈ღღ：“泡泡玛特在二级市场较高溢价的背后◈ღღ，既有产品稀缺性◈ღღ、收藏价值等因素的影响◈ღღ，也存在一定炒作成分◈ღღ。一些消费者将其视为投资品◈ღღ，希望通过买卖差价获利◈ღღ，这在一定程度上推动了二级市场的发展◈ღღ，但也带来市场泡沫和风险◈ღღ。”

　　一个少被关注的事情◈ღღ，泡泡玛特是港股2024年涨幅最大的公司之一◈ღღ，其年内升幅高达342.72%◈ღღ。

　　2024年上半年◈ღღ，泡泡玛特收入达到45.6亿元◈ღღ，同比增长62%◈ღღ；经调整后净利润10.2亿元◈ღღ，同比增长90.1%◈ღღ。

　　而此时的潮玩市场◈ღღ，正处于整体疲软的态势◈ღღ。据文创潮统计称◈ღღ，2024上半年◈ღღ，九木杂物社天涯海阁论坛◈ღღ、TOP TOY等25家公司玩具业务中◈ღღ，泡泡玛特是为数不多实现营收◈ღღ、利润双增长的几家之一◈ღღ，毫无疑问也是份额最大的一个◈ღღ。

　　如果再拉长时间线年◈ღღ，泡泡玛特营收分别为25.13亿◈ღღ、44.91亿◈ღღ、46.17亿◈ღღ、63.01亿◈ღღ；同期毛利率也保持在较高水准◈ღღ，分别为63.42%◈ღღ、61.43%◈ღღ、57.49%◈ღღ、61.32%◈ღღ。这样的毛利润◈ღღ，使得不少网友戏称其为“年轻人的茅台”◈ღღ。

　　如果按照IP划分◈ღღ，泡泡玛特自主产品主要分为艺术家IP和授权IP◈ღღ。其中◈ღღ，艺术家IP包括自有IP和独家IP◈ღღ，2023年收入48.22亿元◈ღღ，同比增长32.5%◈ღღ，占总收入的90.8%◈ღღ。

　　泡泡玛特的前设计师小林（化名）表示◈ღღ，除了提供情绪价值外◈ღღ，还有众多消费者为精美设计而买单◈ღღ。因此◈ღღ，“公司对设计师的要求高于其他潮玩公司◈ღღ。”

　　2023年泡泡玛特销售额过亿的艺术家IP超过十个◈ღღ。其中◈ღღ，经典IP表现依旧强力◈ღღ，SKULLPANDA◈ღღ、MOLLY和DIMOO总共占总收入的48.3%◈ღღ，将近五成◈ღღ，分别实现收入10.25亿元◈ღღ、10.20亿元◈ღღ、7.38亿元◈ღღ。

　　进一步估算◈ღღ，这十大IP的年收入总和◈ღღ，可以超过九木杂物社◈ღღ、TOPTOY等其他头部潮玩品牌公司全年收入的总和◈ღღ。

　　在2017年时◈ღღ，泡泡玛特的IP结构还是“一家独大”◈ღღ。其“当家IP”MOLLY曾占公司总收益近90%◈ღღ。如今◈ღღ，MOLLY的收入占比仅为17.2%◈ღღ。

　　潮玩的本质是依赖IP情感与陪伴的生意pg电子模拟器网站◈ღღ。泡泡玛特设计总监◈ღღ、小野IP的创造者宣毅郎曾在接受采访时提到◈ღღ：“潮玩的属性绝不仅仅是‘玩具’◈ღღ，在它背后◈ღღ，是设计师的情绪传递◈ღღ。”

　　上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授饶刚也认为◈ღღ：“当下◈ღღ，消费者更倾向选择一些轻量级◈ღღ、能够满足个性化和情绪价值的产品来犒赏自己◈ღღ，潮玩正好符合这一需求◈ღღ。”

　　另外◈ღღ，广阔的下沉市场也成为泡泡玛特的发力点◈ღღ。李辉回忆道◈ღღ，最早入坑时◈ღღ，泡泡玛特门店还算不上太多◈ღღ，“大城市还能看到◈ღღ，小城市基本没有◈ღღ，很多时候要在线上买”◈ღღ。如今◈ღღ，在不少三◈ღღ、四线城市的商场内◈ღღ，也能看到泡泡玛特的身影◈ღღ。

　　姣姣（化名）生活在一座四线年前◈ღღ，当地开了第一家泡泡玛特门店◈ღღ，作为一线门店的工作人员◈ღღ，她直言◈ღღ，这里年轻人其实相对较少◈ღღ，但门店生意也还说得过去◈ღღ，生意好时一天营业额能达到4万元◈ღღ。

　　线上直播平台也是泡泡玛特业绩的重要支撑◈ღღ。2023年◈ღღ，当线上抽盒机◈ღღ、天猫旗舰店两大线%的下滑时◈ღღ，抖音平台营收同比大涨431.2%◈ღღ，达到2.8亿元◈ღღ，线%◈ღღ。

　　不过◈ღღ，之后公司也经历了艰难时期◈ღღ，股价也出现了波动◈ღღ。2022年◈ღღ，泡泡玛特营收增长不足3%◈ღღ，净利润更是下滑四成◈ღღ，致使股价持续下跌◈ღღ。2022年10月◈ღღ，股价从最高时的106.24港元下跌至9.9港元◈ღღ，总市值仅剩132亿港元◈ღღ。

　　除此之外◈ღღ，泡泡玛特的一些活动也被诟病◈ღღ。2022年1月◈ღღ，肯德基与泡泡玛特联名推出“DIMOO联名款盲盒套餐”◈ღღ。该套餐一经推出便引起了消费者疯狂抢购◈ღღ。它将肯德基的圣代◈ღღ、薯条◈ღღ、可乐等美食元素和DIMOO的人物形象结合在一起◈ღღ，共有6个常规款和1个隐藏款◈ღღ。

　　套餐一般由一个全家桶和一个盲盒组成◈ღღ，售价99元◈ღღ。消费者若想集齐全套◈ღღ，在不抽到重复款的情况下也要花费700元◈ღღ。

　　不过◈ღღ，隐藏款盲盒十分稀有◈ღღ，抽中概率只有1/72◈ღღ。一些消费者为拥有一整套玩偶◈ღღ，不惜花费上万元◈ღღ，一次性购买100多份套餐◈ღღ，还有人专门找“代买”◈ღღ、“代吃”pg电子模拟器网站◈ღღ，这也被很多网友诟病“造成大量食物浪费”◈ღღ。

　　同年“315”◈ღღ，央视曝光盲盒质量虚高◈ღღ、价格差的问题◈ღღ，指出800元的盲盒成本仅有30元◈ღღ，并且有消费者为抽取隐藏款盲盒花费1万多元◈ღღ。一时间◈ღღ，泡泡玛特被推上风口浪尖◈ღღ。

　　在张书乐看来◈ღღ，泡泡玛特最初凭借盲盒这一独特销售形式迅速走红◈ღღ，完成原始积累◈ღღ。但盲盒本身并不具备长久支撑公司发展的能力◈ღღ，随着市场的发展和竞争的加剧◈ღღ，公司需要转型◈ღღ。上市后◈ღღ，泡泡玛特开始强调自己是潮玩公司◈ღღ，致力于 IP 的打造和运营◈ღღ，以提升品牌的可持续发展能力◈ღღ。

　　入坑泡泡玛特的消费者在持续增加◈ღღ，但与此同时◈ღღ，一些年轻人对泡泡玛特的热情开始减退◈ღღ。在小红书平台上搜索“泡泡玛特退坑”的词条◈ღღ，可以检索到超5万篇相关笔记◈ღღ；在闲鱼等二手交易平台上◈ღღ，也随处可见大量含有“泡泡玛特退坑”标注的交易帖◈ღღ。

　　此外◈ღღ，也有不少消费者对泡泡玛特发起投诉◈ღღ。截至1月9日◈ღღ，黑猫投诉平台上与泡泡玛特相关的投诉量超15000条◈ღღ，近30天内新增的投诉就达219条◈ღღ。消费者对泡泡玛特的质量品控◈ღღ、售后服务◈ღღ、抽盒机制等方面存在诸多不满◈ღღ。

　　值得注意的是◈ღღ，海外正在成为泡泡玛特新的增长点◈ღღ。根据其2024年第三季度财报◈ღღ，其港澳台及海外业务的营收实现了440%～445%的暴增◈ღღ。

　　去年7月1日◈ღღ，在曼谷素万那普机场◈ღღ，一个身穿泰国传统服饰的LABUBU人偶与高举应援横幅的100多名泰国粉丝互动◈ღღ，场面堪比顶流明星接机现场◈ღღ。当天◈ღღ，泰国官方为LABUBU举办了隆重的欢迎仪式◈ღღ，泰国旅游与体育部部长和多位高级官员亲自到机场参加◈ღღ，并授予LABUBU“神奇泰国体验官”的称号◈ღღ。

　　在曼谷东北部◈ღღ、东南亚最大的购物中心MEGA BANGNA◈ღღ，泡泡玛特还开设了全球首家LABUBU主题门店◈ღღ。开业当日◈ღღ，该门店的营业额就突破了1000万元人民币◈ღღ，创造了泡泡玛特海外门店单日销售的纪录pg电子模拟器网站◈ღღ。

　　泡泡玛特最早在2018年开始涉足海外市场◈ღღ。当时◈ღღ，王宁找到文德一（泡泡玛特国际业务总裁）天涯海阁论坛◈ღღ，邀请其开拓海外市场◈ღღ。

　　海外第一站◈ღღ，选在了文德一的家乡韩国首尔◈ღღ。原先◈ღღ，泡泡玛特在海外主要从事To B的出海供货业务◈ღღ，自2019年在韩国成立合资公司后◈ღღ，便加速To C的布局◈ღღ，转向直面顾客的模式pg电子模拟器网站◈ღღ。

　　文德一此前也曾表示◈ღღ，在具有高增长潜力的市场◈ღღ，如北美和东南亚地区◈ღღ，公司也将加大投入◈ღღ，以实现更广泛的市场覆盖和品牌影响力提升◈ღღ，显然这一策略收到了良好效果◈ღღ。

　　比如天涯海阁论坛◈ღღ，英国伦敦的牛津街是世界最大的购物街区之一◈ღღ，泡泡玛特便将门店开设于牛津街的核心地段◈ღღ。在旧金山◈ღღ、米兰◈ღღ、阿姆斯特丹等国际大都市◈ღღ，泡泡玛特同样将门店布局在最繁华的街区◈ღღ。去年巴黎奥运会开幕之际◈ღღ，泡泡玛特还将门店开到了卢浮宫◈ღღ。

　　据了解◈ღღ，截至2024年10月底◈ღღ，泡泡玛特海外门店数为106个◈ღღ。而在2021年末◈ღღ，泡泡玛特在海外仅有7家门店和9家机器人店◈ღღ。

　　2022年可以说是泡泡玛特海外业务的转折点◈ღღ。当年◈ღღ，泡泡玛特在海外新开了21家门店◈ღღ，门店营收同比增长41.2倍◈ღღ，达到1.36亿元◈ღღ。新开的40间机器人商店◈ღღ，营收增长665.0%◈ღღ。Shopify和亚马逊等线万元天涯海阁论坛◈ღღ。

　　王宁曾在公开场合多次表示◈ღღ，海外业务是泡泡玛特近几年的核心业务◈ღღ，很多海外门店的开业当天◈ღღ，都能看到王宁出席的身影◈ღღ。预计2024年◈ღღ，海外业务收入将超过公司2019年的总收入◈ღღ，相当于在海外再造了一个泡泡玛特◈ღღ。

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